쏘카 공모주 상장 분석 (수요예측결과 추가)

 

쏘카 공모주 청약 분석입니다.

 

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종목명: 쏘카(코스피)
희망공모가: 34,000~45,000원
확정공모가: 28,000원
기관경쟁률: 56.07 대 1
청약주간사: 미래에셋증권, 삼성증권, 유안타증권
청약기일: 8월 10일 ~ 11일

 

 

1. 회사 개요

 

쏘카는 전국 규모의 카셰어링 사업을 영위하고 있습니다.

2011년 제주에서 차량 100대로 카셰어링 서비스를 시작한 쏘카는, 2017년 누적 예약 1,000만 건을 기록하고, 2018년부터는 VCNC, 폴라리언트, 차케어, 모두컴퍼니, 나인투원 등을 인수 및 투자하여 통합 모빌리티 플랫폼으로 성장하고 있습니다.

2020년에는 국내 모빌리티 기업 최초로 유니콘 기업이 되었으며, 제주도에서 자율주행 셔틀 서비스를 시범 도입하며 국내 모빌리티 산업을 이끌고 있습니다.

사업부문별 매출을 비교해보면, 카셰어링 사업부문이 97~98% 비율을 차지하고, 플랫폼 주차서비스, 마이크로 모빌리티 등 기타 사업 1~2% 매출 비율을 차지하고 있습니다.

총체적 이동경험 제공(출처: 쏘카 증권신고서)

 

 

2. 재무에 관한 사항

 

쏘카는 2011년 카셰어링 사업을 시작하여, 2018년부터는 전략적 투자를 적극적으로 추진하여 인수 및 투자를 통한 통합 모빌리티 플랫폼으로 성장하고 있습니다.

이러한 과정에서 공격적인 영업 전략을 수행하며 외형 성장에 집중하여 비용이 크게 발생하면서 2022년 1분기까지 지속적인 영업적자를 기록하였습니다.

다만 2021년 기준으로 발생한 당기 순이익 흑자는 VCNC 신규 투자 유치로 인해 지배력상실 관련손익 267억원이 일시적으로 발생한 까닭입니다.

쏘카의 연결기준 영업수익 중 카셰어링 비중은 2019년 71.5%에서 2021년 98.9%로 상승하였으며, 2022년 1분기 기준으로는 97.4% 수준에 달합니다.

카셰어링 서비스 시장이 전체적으로 외형이 확대되는 추세에 있으나, 상위 업체 간의 경쟁강도가 심화되는 등으로 인해 쏘카의 높은 카셰어링 수익 의존구조는 향후 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다.

 

 

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3. 공모 개요

 

금번 쏘카의 코스피 상장공모는 신주모집 3,640,000주(100%)의 일반공모 방식입니다.

일반투자자에게 배정된 물량은 25~30%에 해당하는 910,000~1,092,000주이며, 대표주관회사인 미래에셋증권, 공동주관회사인 삼성증권과 인수회사인 유안타증권을 통해 청약이 실시됩니다.

 

 

4. 자금의 사용목적

 

상장을 통해 조달되는 순수입 자금은 확정가액인 28,000원 기준 발행제비용을 제외하고 1,003억 원입니다.

구체적인 타겟을 선정하지는 않았으나 모빌리티 밸류체인 내 유관 업체에 대한 공격적인 M&A 및 지분투자를 위해 600억원을 사용할 계획입니다.

또한 자생적으로 플릿매니지먼트서비스(FMS), 마이크로모빌리티 플랫폼, 자율주행 셔틀 등 다양한 신사업 진출을 위한 서비스 개발에 200억원을, 그리고 인공지능 엔진 관련 기술 고도화 등 운영의 효율성 극대화를 위한 연구개발 투자를 위해 203억원을 사용할 계획입니다.

 

 

5. 의견

 

대부분 사람에게 친숙한 카셰어링 전문 업체인 쏘카가 8월 10~11일 간 공모 청약을 실시할 예정입니다.

오랜만에 실시되는 유가증권상장의 IPO 대어입니다만, 고평가 등의 논란은 여전합니다.

쏘카의 상장 직후 예상되는 시가 총액은 1조1,436억 ~ 1조5,136억원입니다.

2021년 기준 매출액이 3천억이 안되면서 영업이익이 적자인 회사가 1조가 넘는 가치를 받는 것은 지금 같은 시장 상황에서는 조금 납득하기 어려운 것도 사실입니다.

쏘카는 지금까지 공격적인 인수와 투자를 통해 외형 성장에 집중해 왔으며, 공모 상장 이후에도 공모자금을 활용해 더 큰 몸집 키우기에 나설 것으로 예상됩니다.

경기가 위축되고 금리가 높아지는 상황에서 이러한 쿠팡식 성장이 언제까지 유효할지 우려가 되기도 합니다.

참고로 쏘카의 상장예정주식 중 상장 직후 유통가능 물량은 5,476,218주로 약 16.28% 수준이며, 비교적 적은 편인 점은 긍정적이라 할 수 있겠습니다.

 

*추가*

쏘카의 수요예측 결과 희망공모가 하단 보다 낮은 28,000원으로 공모가가 확정되었습니다.

공모가 기준 상장 직후 예상되는 시가총액은 9,418억원입니다.

수요예측에는 기관 348곳이 참여해 56.07 대 1의 경쟁률을 기록하였으며, 참여한 기관투자자의 96.5%가 공모밴드 하단(34,000원) 이하의 가격을 제시했습니다.

또한 수요예측 참여 기관 중 15일 이상의 의무보유 확약 기간을 제시한 곳은 19곳으로 5.46% 비율을 차지했습니다.

 

 

* 본 글에서 언급하는 내용은 작성자의 개인적인 의견과 판단이며, 투자 추천이나 권유 글이 아닙니다.
* 투자 결정에 대한 최종판단은 오로지 자신의 판단으로 하여야 하며, 그로 인한 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.